1英國意外“脫歐”歐洲“黑天鵝”頻出

    英國“脫歐”公投從當地時(shí)間6月23日7時(shí)持續到22時(shí)結束，最終計票結果顯示，超過(guò)1740萬(wàn)投票者支持英國脫離歐盟，約1600萬(wàn)人支持留在歐盟�！懊摎W”支持率為51.89%，“留歐”支持率為48.11%。英國選舉委員會(huì )6月24日宣布，多數投票者支持英國“脫歐”。英國首相卡梅倫當日宣布辭去首相職務(wù)。

    由于此前多數調查結果均顯示，英國民眾“留歐”的支持率要略高于“脫歐”，因此英國最終“脫歐”出乎投資者意料。6月24日國際金融市場(chǎng)巨震，英鎊對美元匯率大幅跳水，一度猛跌至1985年來(lái)最低點(diǎn)，亞歐股市也均大跌。

    2016年末，歐洲再現“黑天鵝事件”事件。意大利12月4日就修改憲法舉行公民投票。意大利內政部12月5日凌晨公布的結果顯示，反對票大大超過(guò)支持票，此次關(guān)于修憲的公民投票中反對票約占60%，支持票約占40%，投票率近70%。受此影響，國際金融市場(chǎng)再次大幅波動(dòng)。從目前情況看，該事件導致意大利政壇以及歐元區進(jìn)入新的不穩定期，還可能導致反全球化趨勢加劇，貿易保護主義進(jìn)一步抬頭，疑歐情緒高漲。

    2正式入籃人民幣加入IMF特別提款權

    2016年10月1日，人民幣正式加入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)貨幣籃子。IMF在發(fā)布的聲明中表示，從2016年10月1日起，人民幣作為除美元、歐元、日元和英鎊之外的第五種貨幣加入SDR貨幣籃子。SDR貨幣籃子每種貨幣的權重為，美元41.73%，歐元30.93%，人民幣10.92%，日元8.33%，英鎊8.09%。

    IMF總裁拉加德表示，SDR貨幣籃子的擴大對于SDR、IMF、中國以及國際貨幣體系而言都是一個(gè)重要的歷史性里程碑。這是IMF自歐元“入籃”以來(lái)第一次將另一種貨幣增添到籃子中。分析人士認為，這反映了國際社會(huì )對中國綜合國力和改革開(kāi)放成效的肯定與認可，將成為人民幣國際化的重要里程碑，為人民幣國際化注入了新的動(dòng)力。另外，人民幣正式入籃也將推動(dòng)國際貨幣體系進(jìn)一步完善。

    3特朗普勝選美國總統再通脹預期升溫

    2016年美國總統大選于11月8日塵埃落定，共和黨總統候選人特朗普“意外”勝選美國第58屆總統。出于對特朗普政策不確定性的擔憂(yōu)，全球風(fēng)險資產(chǎn)在大選結果揭曉后一度遭遇劇烈拋售，但隨著(zhù)市場(chǎng)對特朗普政府財政刺激政策的預期逐步升溫，主要股指大幅反彈。

    特朗普贏(yíng)得美國總統大選、共和黨同時(shí)控制參眾兩院，華盛頓即將迎來(lái)的新局面強化了市場(chǎng)對于未來(lái)美國政府寬財政、緊貨幣的政策傾向。對于特朗普上任后的政策方向，市場(chǎng)分析人士認為“促增長(cháng)”將是其首要目標，“再通脹”成為主導市場(chǎng)預期的主旋律，在經(jīng)濟增長(cháng)前景改善和通脹升溫的推動(dòng)下，利率水平將走升。

    分析人士認為，在“再通脹”背景下，美國財政刺激力度加大特別是公共和基礎設施開(kāi)支擴張，有望促使權益類(lèi)資產(chǎn)盈利加速。

    4打擊金融違法印度宣布“廢鈔”

    2016年11月8日，印度總理莫迪突然宣布，為了打擊貪污和洗黑錢(qián)，該國流通中的500盧比與1000盧比兩種大額紙鈔即刻作廢。12月30日之前，民眾可去銀行把大額舊幣換成新幣。消息發(fā)布后，一些印度民眾涌入銀行，將大額紙幣存入銀行或兌換成小額紙幣。據印度央行此前公布的數據，被禁用的500盧比和1000盧比大額紙鈔占該國流通紙鈔的逾80%，因此印度銀行體系補充現鈔供應的壓力劇增，一些銀行一度現金告罄。印度政府的“廢鈔”舉措對印度商業(yè)造成了一定的負面影響，并有分析人士預計將會(huì )對印度今年經(jīng)濟增長(cháng)造成影響。

    無(wú)獨有偶，2016年12月11日，委內瑞拉總統馬杜羅突然宣布該國將于當月15日停止流通100玻利瓦爾紙幣。100玻利瓦爾是委內瑞拉當前面額最高的紙幣。根據委內瑞拉央行的數據，今年11月有超過(guò)60億的100玻利瓦爾鈔票，占該國所有紙幣金額的48%。分析人士認為，委內瑞拉政府的這一舉措，很可能使得委內瑞拉現金短缺的狀況進(jìn)一步惡化，并導致以現金交易為主的經(jīng)濟陷入癱瘓狀態(tài)。

    5歐佩克達成減產(chǎn)協(xié)議油價(jià)走強

    石油輸出國組織(歐佩克)在11月30日的會(huì )議上意外達成減產(chǎn)協(xié)議，俄羅斯等非歐佩克國家也承諾減產(chǎn)。

    根據協(xié)議，歐佩克決定將原油日產(chǎn)量減少120萬(wàn)桶，日產(chǎn)量限額定為3250萬(wàn)桶，這是該組織2008年來(lái)首次決定減產(chǎn)。非歐佩克產(chǎn)油國也與歐佩克達成諒解，11個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國已同意自2017年起將日產(chǎn)油量削減55.8萬(wàn)桶，以提高油價(jià)。其中俄羅斯承諾每日減產(chǎn)原油30萬(wàn)桶。墨西哥、阿曼、阿塞拜疆和哈薩克斯坦也同意分別減產(chǎn)10萬(wàn)、4萬(wàn)、3.5萬(wàn)和2萬(wàn)桶。其他同意減產(chǎn)的產(chǎn)油國還包括馬來(lái)西亞、巴林、赤道幾內亞、蘇丹、南蘇丹和文萊。減產(chǎn)預計為期半年，并將視市場(chǎng)情況決定是否延續。這是十五年來(lái)歐佩克與非歐佩克國家首次達成全球減產(chǎn)協(xié)議。

    國際油價(jià)今年初曾大幅走低，2月中旬后開(kāi)始逐步反彈。受油市達成減產(chǎn)協(xié)議推動(dòng)，國際油價(jià)于12月中旬創(chuàng )出年內新高。業(yè)內人士指出，油價(jià)上漲可能引發(fā)一系列連鎖反應，將促使已經(jīng)出現苗頭的全球主要經(jīng)濟體“再通脹”趨勢進(jìn)一步明確。如果經(jīng)濟基本面和能源等支柱行業(yè)向好，全球股市也有望受益。

    6美聯(lián)儲再加息美元創(chuàng )十四年新高

    美聯(lián)儲在12月14日結束的今年最后一次貨幣政策例會(huì )上如期宣布加息25基點(diǎn)，時(shí)隔一年來(lái)再次加息，也是今年唯一一次加息。美聯(lián)儲同時(shí)上調對明年利率水平的預期，預計明年會(huì )加息三次。

    隨著(zhù)經(jīng)濟改善的預期升溫，以及美聯(lián)儲偏“鷹派”的表態(tài)，美元在2016年下半年再獲助力。特別是“特朗普經(jīng)濟學(xué)”引發(fā)的樂(lè )觀(guān)情緒不斷蔓延，刺激美元大幅攀高，自大選結束以來(lái)從不到97升至103以上，創(chuàng )下近十四年來(lái)新高。自今年5月觸及年內低點(diǎn)以來(lái)，美元指數累計漲幅超過(guò)10%，自2014年年中以來(lái)的累計漲幅接近30%。

    華爾街繼續看好美元前景。高盛分析師預計，未來(lái)12個(gè)月美元兌G10(十國集團)貨幣的貿易加權匯率將上漲約7%。摩根士丹利認為，美國制造業(yè)再度走強、就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善、通脹預期攀升、美聯(lián)儲到2018年底前可能加息6次等理由將支撐明年美元繼續走牛。

    7了結司法調查德銀支付巨額罰單

    德意志銀行12月23日發(fā)布聲明指出，已經(jīng)與美國司法部就德銀2005至2007年間住房貸款抵押支持證券(RMBS)的發(fā)行和承銷(xiāo)以及相關(guān)證券化活動(dòng)，在原則上達成和解。至此，長(cháng)達三個(gè)月的討價(jià)還價(jià)終于畫(huà)上了句號。

    德銀聲明指出，根據和解協(xié)議，德意志銀行同意支付31億美元民事賠償，并在美國提供41億美元消費者救濟。此消費者救濟預計將主要以住房貸款合同修改，向房屋所有人及貸款人提供其它幫助等類(lèi)似待定形式進(jìn)行，通過(guò)至少五年發(fā)放。德銀強調，此項和解方案將以最終的談判協(xié)議文件為準，亦不保證美國司法部和德銀將就最終文件達成一致。

    今年9月16日，美國司法部曾對德銀開(kāi)出了140億美元的“天價(jià)”罰款，以此了結其對德銀在2005至2007年期間出售RMBS的司法調查。

    2008年金融危機前，不少金融機構在美國參與超高風(fēng)險住房抵押貸款支持證券的投機活動(dòng)，被認為是引發(fā)美國次貸危機及隨后金融危機的重要原因之一。2008年后，美國金融監管部門(mén)一直致力于追究金融機構在危機中的責任，截至目前，已有多家金融巨頭為此支付數十億乃至上百億美元罰款。

    8行業(yè)整合潮持續巨額并購交易頻出

    2016年全球并購交易風(fēng)起云涌，盡管總體交易規模不及前一年，但巨額交易頻現。彭博統計顯示，2016年全球并購交易總數為2.8萬(wàn)宗，總價(jià)值4.4萬(wàn)億美元，低于去年的2.82萬(wàn)宗和4.9萬(wàn)億美元。2016年內全球交易額超過(guò)100億美元的并購交易達到55宗，累計規模達到1.6萬(wàn)億美元。

    統計顯示，2016年涉及金額較高的巨額并購交易包括：AT&T斥資850億美元收購時(shí)代華納；德國拜耳660億美元收購孟山都，打造全球最大種子和農用化學(xué)品公司；英美煙草580億美元收購雷諾茲美國；高通470億美元收購恩智浦半導體；安華高370億美元收購博通。

    分析人士指出，在經(jīng)濟放緩的背景下，企業(yè)難以通過(guò)內生性增長(cháng)提高收益，只能通過(guò)并購拓展市場(chǎng)份額，在當前流動(dòng)性充裕的環(huán)境下，企業(yè)進(jìn)行大規模并購是合理選擇。

    9流動(dòng)性拐點(diǎn)漸近全球債券牛市終結

    8月份以來(lái)，金融市場(chǎng)對流動(dòng)性拐點(diǎn)的討論日趨升溫。分析人士指出，流動(dòng)性繼續寬松的格局難以持續，美聯(lián)儲開(kāi)始收緊貨幣政策，歐日等央行也將更審慎地評估非常規刺激手段，負利率環(huán)境正悄然改變。

    特朗普勝選美國總統后，美國貨幣與財政政策的天平進(jìn)一步發(fā)生變化，長(cháng)周期利率拐點(diǎn)臨近的預期進(jìn)一步鞏固，有市場(chǎng)人士認為持續三十年的債券牛市面臨終結。

    自美國總統大選結束以來(lái)，全球債市遭遇大范圍拋售，以美債為首的主權債收益率飆升。其中，10年期美債收益率從1.7%升至2.6%，創(chuàng )兩年來(lái)新高；德國10年期國債收益率從0.10%升至最高接近0.4%，創(chuàng )近10個(gè)月以來(lái)新高；英國10年期國債收益率從1.183%升至1.4%以上，回到“脫歐”公投前的水平；日本10年期國債收益率從負值反彈至接近0.1%，創(chuàng )2016年初以來(lái)新高。

    10牛蹄狂奔不止美股連創(chuàng )新高

    2009年3月以來(lái)，美股進(jìn)入牛蹄狂奔模式，標普500指數累計漲幅高達230%。在今年初顯著(zhù)回調后，美股再次啟動(dòng)上漲攻勢，特別是自美國總統大選結束以來(lái)，三大股指頻頻創(chuàng )新高。

    截至12月23日收盤(pán)，標普500指數2016年內的累計漲幅達到10.76%，道瓊斯工業(yè)平均指數漲幅為14.4%，納斯達克綜合指數漲幅為9%。

    盡管美聯(lián)儲可能加快加息步伐，但在多數華爾街機構看來(lái)，美股仍有進(jìn)一步上漲的空間。高盛預計標普500指數將在2017年第一季度達到2400點(diǎn)。但在第一季上漲之后，減稅幅度弱于預期以及通脹上升將會(huì )限制2017年下半年股票估值的擴張，標普500指數到2017年底將跌至2300點(diǎn)。

    摩根大通預計標普500指數到2017年底有望上漲到2400點(diǎn)，不過(guò)股市面臨的風(fēng)險也會(huì )更大。主要的潛在上行催化劑是新一屆美國政府推行有利于經(jīng)濟增長(cháng)的政策的可能性，主要的下行風(fēng)險則來(lái)自美元和利率水平上升。